yiqi17c鉴

责任编辑：蒋晓桐【安信策略】仍在调整期 、配置重防御陈果易斌夏凡捷陈果A股策略投资要点本周市场出现的主要新现象是在周五白马股出现明显调整，而周期股近日持续上涨。我们认为白马股调整可能体现出年底机构风险偏好也开始趋于下降，对于白马股估值溢价也产生动摇，我们在本周周报回顾美国漂亮50历史，希望提供参考。而对周期股的反弹，我们认为具备逻辑，至少低估值高分红的周期行业龙头公司在未来一个阶段中具备相对收益。我们对整个市场的判断维持不变。短期来看，经济增长尚难言见底、通胀预期存在上行风险、股票市场供给增加、中美签署第一阶段协议时间尚不确定、当前盈利兑现并不充分等因素影响下，预计市场短期仍将以震荡下移态势为主。但这些对市场的制约因素目前看基本是阶段性的，我们对中长期经济新旧动能转换趋势以及流动性状态依然抱乐观预期，从这个角度看，当前投资者只是需要等待时机。我们认为，当前阶段的配置需要立足防御，在兼顾景气之外，也要在今年表现滞后、估值较低的板块中寻找逻辑及验证。行业重点关注：家电、保险、地产、建筑、钢铁、建材等，主题建议关注自主可控、国企改革等。

· 焦外效果这支镜头有着梦幻般的散焦效果，焦外呈现令人眩晕的漩涡状，让我想起某支鼎鼎有名的前苏联镜头。虽然这种彗形像差是来自边角失光引发口径蚀现象，从而造成焦外某种程度的成像椭圆状变形。但如果加以利用，不失为一种风格性的画面要素，总之我个人非常迷恋这种观感。此外，镜头的焦外二线性比较严重，在焦外成像中有明显的边缘残留，不过这是一项带有主观性的指标，有些拍摄者喜欢奶油一样的顺滑，也有人喜欢利用背景中物体的存在增强照片的层次感。

公募基金发展时间较长，在工具类产品发行、净值化管理上具有丰富的经验优势，运营也非常规范，同时，现有的税收规定对公募基金更有比较优势。保险资管产品在养老管理类产品方面具有独特的产品布局，并且符合我国人口结构变化对理财需求的趋势，未来也会有很大的潜力。信托产品过去发展较快，未来在家族化财富管理方面会有更多的发展机会，灵活的牌照优势凸显。

此前的3月末，按照黑龙江省相关部门的测算，该省今年春耕种植意向已初步确定，今年黑龙江省大豆意向种植5491.4万亩，比上年减少409.4万亩。随着对美国进口大豆加征关税，对国产大豆带来利好消息，农民种植意愿产生波动，而在对种植大豆进行补贴之后，500万亩的新增种植面积也会为可能到来的中美贸易战做好弹药储备。

在2月7日召开的天津新冠肺炎防控工作新闻发布会上，宝坻区长毛劲松介绍了该区疫情的主要特点，主要就是集聚性，截至7日中午，该区发病的23个人百分之百与区百货大楼相关。毛劲松介绍，针对这样的严峻形势，该区采取了第一时间发布、第一时间摸排、第一时间隔离、全区消毒等措施。目前，区百货大楼共摸排出销售人员194人，已集中隔离；此外还摸排出1月19日-25日到过区百货大楼的顾客人群，最新数字摸排出9200人，已要求他们自行居家隔离。

具体应对主要有几方面：首先，广发资管很早就开始了净值类产品的转型，并且比较早布局符合资管新规的净值型产品，部分净值型大小集合已经形成新的品牌产品，投资收益持续保持稳健优秀，业务规模也实现了大幅增长。去年以来，我们在FOF、挂钩型产品、量化产品等产品线的丰富和投资工具的创新方面取得了明显的突破，这也为大类资产配置和组合管理打下比较好的底层资产和产品基础。